Le financement externe des investissements
Une unité commerciale qui souhaite réaliser un investissement doit financer celui-ci.
Son financement peut être réalisé :
soit en utilisant des ressources internes (nous y reviendrons dans le prochain chapitre) ;
soit en utilisant des ressources externes (ce qui fait l’objet du présent chapitre).
Plusieurs sources externes de financement vont être considérées :
– l’augmentation de capital ;
– le financement par emprunt ;
– le crédit-bail.
Plus d’explications dans ce cours de gestion que vous retrouverez dans votre BTS MUC en alternance ou tout autre BTS de notre école.
I – L’augmentation de capital
L’augmentation de capital peut être réalisée par les actionnaires existants ou de nouveaux actionnaires.
L’augmentation de capital peut prendre plusieurs formes :
apport en numéraire : l’actionnaire apporte des fonds sous forme de monnaie.
apport en nature : au lieu d’apporter de l’argent sous forme sonnante et trébuchante, l’actionnaire apporte des biens tels qu’un immeuble, des machines, un terrain, etc.
conversion de créances en capital : l’actionnaire est au départ un créancier de l’entreprise, celui-ci acceptant de convertir sa créance en capital afin de devenir actionnaire (au lieu de créancier).
Incorporation de réserves au capital : les actionnaires décident d’incorporer les réserves au capital de l’entreprise.
La forme la plus fréquente d’augmentation de capital est l’apport en numéraire.
Précisons que lorsque cet apport est réalisé par une personne qui n’était pas un actionnaire existant, les actionnaires existants se retrouvent alors diluer et connaissent donc une perte de contrôle sur l’entreprise
II – Le financement par emprunt
Le financement par emprunt est généralement réalisé auprès de un ou plusieurs établissements de crédit. Si l’emprunt n’est souscrit qu’auprès d’un établissement de crédit, on parle d’emprunt indivis. Si l’emprunt est souscrit auprès de plusieurs établissements de crédit, on parle d’emprunt syndiqué.
La souscription d’un emprunt nécessite pour l’entreprise de négocier avec l’établissement de crédit plusieurs éléments, notamment :
Le type d’emprunt
Le taux d’intérêt
La durée de remboursement
Plusieurs types d’emprunt existent. Seuls certains d’entre eux font l’objet de notre étude :
Emprunt remboursable par annuités constantes
Emprunt remboursable par amortissements constants
Emprunt in fine
A. L’emprunt remboursable par annuités constantes
Un emprunt remboursable par annuités constantes est un emprunt pour lequel l’emprunteur paye chaque année la même annuité (ou chaque mois s’il s’agit d’une mensualité, ou chaque trimestre s’il s’agit d’une trimestrialité, etc.).
Il convient de préciser qu’une annuité peut être calculée de deux manières :
annuité = amortissement du capital + intérêts
annuité = C x avec
C le montant de l’emprunt
i le taux d’intérêt annuel
n la durée de l’emprunt en années
Dans la formule précédente, si l’emprunt est remboursable par mensualités constantes, il conviendra de retenir :
le taux d’intérêt mensuel (correspondant au taux d’intérêt annuel/12)
la durée de l’emprunt devra être exprimée en mois.
Précisons que l’amortissement du capital correspond à la part de remboursement du capital emprunté.
Réalisons un exemple.
Supposons un emprunt ayant les caractéristiques suivantes :
montant emprunté : 100 000 €
taux d’intérêt annuel : 3%
durée de remboursement : 2 ans
emprunt remboursable par mensualités constantes
Le taux d’intérêt mensuel est de 3%/12 soit 0,25%, et la durée de remboursement est de 2×12 = 24 mois.
La mensualité que va payer l’entreprise à la banque va s’élever à :
100 000 € x = 4 298,12 €
Le tableau d’amortissement de l’emprunt peut ainsi être dressé (tous les montants sont exprimés en euro)
NB : le capital restant à rembourser à la fin du 4 ème mois n’est pas nul (0,03 €) en raison des arrondis effectués.
Expliquons comment a été calculée la ligne correspondant au 1er mois :
Intérêts : correspondent aux intérêts du 1 er mois, soit le capital restant en début de mois multiplié par le taux d’intérêt mensuel, à savoir 100 000 € x 0,25 €
Amortissements : correspondent à la différence entre la mensualité et les intérêts, soit 4 298,12 € – 250,00 €.
B. L’emprunt remboursable par amortissements constants
Un emprunt remboursable par amortissements constants est un emprunt pour lequel l’emprunteur rembourse chaque année la même part de capital (ou chaque mois s’il s’agit d’une mensualité, ou chaque trimestre s’il s’agit d’une trimestrialité, etc.). En conséquence, le montant des intérêts quant à lui varie et l’annuité également.
Réalisons un exemple.
Supposons un emprunt ayant les caractéristiques suivantes :
montant emprunté : 100 000 €
taux d’intérêt annuel : 3%
durée de remboursement : 2 ans
emprunt remboursable par amortissements constants
Le taux d’intérêt mensuel est de 3%/12 soit 0,25%, et la durée de remboursement est de 2×12 = 24 mois.
Le remboursement mensuel que va payer l’entreprise à la banque va s’élever à : 100 000 € / 24 mois = 4166,67 €
Le tableau d’amortissement de l’emprunt peut ainsi être dressé (tous les montants sont exprimés en euro) :
NB : le capital restant à rembourser à la fin du 4 ème mois n’est pas nul (-0,08 €) en raison des arrondis effectués.
Expliquons comment a été calculée la ligne correspondant au 1 er mois :
Intérêts : correspondent aux intérêts du 1 er mois, soit le capital restant en début de mois multiplié par le taux d’intérêt mensuel, à savoir 100 000 € x 0,25 €
Amortissements : correspondent à la différence à la différence entre le montant de l’emprunt et le nombre de mois, soit 100 000 € / 24 mois = 4 166,67 €
Mensualité : correspond à la somme des amortissements et des intérêts, soit 4 166,67 € + 250 €
C. L’emprunt remboursable in fine
Un emprunt remboursable in fine est un emprunt remboursable en une fois à la fin de la durée de l’emprunt. Cela signifie très concrètement que :
Chaque annuité est uniquement composée d’intérêts… … à l’exception de la dernière annuité qui est composée du remboursement intégral de la somme empruntée et des intérêts.
Réalisons un exemple.
Supposons un emprunt ayant les caractéristiques suivantes :
montant emprunté : 100 000 €
taux d’intérêt annuel : 3%
durée de remboursement : 2 ans
emprunt remboursable par amortissements constants
Le taux d’intérêt mensuel est de 3%/12 soit 0,25%, et la durée de remboursement est de 2×12 = 24 mois.
Le remboursement mensuel que va payer l’entreprise à la banque va s’élever à : 100 000 € / 24 mois = 4166,67 €
Le tableau d’amortissement de l’emprunt peut ainsi être dressé (tous les montants sont exprimés en euro) :
III – Le crédit-bail
L’entreprise a le choix soit d’acheter la machine qu’elle souhaite, soit de la louer. Or, il existe une forme particulière de location qui permet au bout d’un certain temps de devenir propriétaire du bien : cela s’appelle le crédit-bail (ou leasing en anglais).
La solution du crédit-bail présente un certain nombre d’avantages mais également d’inconvénients :
Avantages :
Possibilité de déduire de son résultat fiscal les loyers versés
Aucun emprunt nécessaire pour réaliser un crédit-bail
Inconvénients :
Ce type de financement est assez cher
Nécessité de déposer un dépôt de garantie
Ce cours de Gestion concernant le financement externe des investissements est développé en BTS MCO, BTS NDRC, BTS SAM, BTS PI et BTS CG.
